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融兴成立之际:致投资人的一封信

时间:2019-11-06

致投资人的一封信

尊敬的国融融兴投资人:

国融基金国融融兴灵活配置混合型证券投资基金已经募集完成,感谢您对国融基金的支持和信任!我定当全力以赴,不负所托。

接下来国融融兴基金会经历验资、成立、封闭期建仓等几个阶段。基金成立后,将进入建仓期,新基金需要一段时间的运营,才能平稳的将资金投资于市场。在建仓期,基金将逐渐投资于景气度向好行业中的高质量公司。

所谓景气度向好行业是一个中观概念,它服从于宏观经济发展阶段以及当下和未来的产业结构发展方向。我国工业化、城镇化、人口红利逐渐步入后期,未来随着民众生活质量提高以及人口结构趋向于老龄化,我国经济正在从高速发展阶段向高质量发展阶段迈进,从投资主导型经济向消费主导型经济转型。同时,科技兴国政策进一步明确,以信息产业为代表的高科技领域发展正在步入快车道。

从中观的角度来看,食品饮料、医疗保健、餐饮旅游等消费型行业具备持续景气的宏观条件。从过去10年的长周期来看,这些行业保持着较好的景气度,这与我国经济发展阶段密不可分,这类资产在市场上被投资者充分认可。除此之外,电子元器件、计算机等信息产业将在5G的带动下,迎来一次中周期景气。这与20134G开启有相似之处。同时,金融和公用设施等行业也值得关注,在任何一个经济发展阶段这两类资源都必不可少,它们可以分享经济发展的成果。

所谓高质量公司是一个微观概念,它包括良好的商业模式、优秀的管理层、较高的资本回报率、耳熟能详的产品等等。这些都是正确的,但在此我更想阐述一下马太效应。虽然公司已经是一个微观概念,但仍需要考虑宏观背景,我国经济大概率进入中速增长时代。在大多数传统行业中,已经进入到存量竞争的阶段,这种竞争将更加残酷,从而倒逼企业高质量发展。在这种竞争格局下,头部公司的优势将越发明显,底层公司弯道超车的概率并不大,在各种经济资源的配置上,市场机制将向头部公司自然倾斜,这是一种合理的选择。所以我们所需要的就是顺应这种趋势,在投资中更加倾向于核心资产,这包括各个行业以及细分领域的佼佼者。

最后,我们再来看一下当前的经济形势,这是宏观因素。今年3季度经济增速下滑到了6%,这是一个有统计以来的低值,同时CPI在食品价格的带动下达到了较高水平,而PPI处在负值区间。这不是一个很好的组合,所以我们在建仓期内会采取相对稳健的策略,用分步和渐进的方式来等待环境逐渐改善。

虽然当前经济存在一定下行压力,但这本身就是一个正常现象,中国经济体量已经足够庞大,不可能长期保持非常高的增速,所以对此不必多虑。关键是调整经济结构,向高质量增长转型。更重要的是我们正在面临新一轮的改革开放,资本市场对外开放的步伐正在加快。在全球负利率时代来临之际,资本正在全球范围内不断挖掘优质资产,A股市场正在迎来一次难得的投资机遇,把握核心资产的投资价值,分享资本市场对外开放的时代红利。

最终,我将在国融融兴中构建一个符合产业发展方向,符合优质资产标准的投资组合。通过对中观和微观因素的评价进行选择,避免过度关注宏观因素,避免受到一些不确定性因素的干扰。

在此,再次感谢国融融兴投资人对国融基金的支持和信任,我定当全力以赴,不负所托。

 

 

 

                                                梁国桓

2019116